蔚来公布Q2财报 营收增高带不动利润增长

近日，蔚来对外公布了2022年Q2财报。根据财报显示，其二季度营收102.9亿元，同比增长21.8%。值得一提的是，这也是蔚来营收首次突破百亿大关。但就当大家期待蔚来能够扭亏为盈时，却发现蔚来汽车二季度亏损居然高达27.575亿元，要知道这比去年同期扩大了369.6%，比今年Q1期间扩大了54.7%。

事实上，蔚来今年也是有多款新车上市，产品线并不单薄，起码要比理想强不少。再者，蔚来多年来一直坚持换电思路，这也是目前能够有效解决纯电车续航焦虑的重要方案之一。那么问题来了，既然被外界如此看好，那么蔚来为何会陷入“卖得多却亏得多”的怪圈里呢？ 

卖得多亏得多，蔚来为啥赚不到钱？

其实，蔚来在营收表现上确实足够亮眼，但问题却出在蔚来整车销售毛利率上。想必大家应该听到过，前段时间关于汽车零配件涨价的消息。特别是在二季度，由于电池成本大幅上涨，蔚来整车毛利率下跌到16.7%。而今年一季度，蔚来整车毛利率还有18.1%，对比去年同期也高达20.3%。

其实，蔚来产品的定价并不低，但从毛利率来看，蔚来在其它地方的成本支出，显然拖累了整车的毛利率。如果蔚来在当前的价位区间内都无法获得一个能保证盈利的毛利率，那么蔚来今后的发展前景还是比较严峻的。

除此之外，蔚来不断加大技术研发投入，也是导致亏损的一个重要原因。根据财报显示，蔚来Q2期间研发费用高达21.495亿元，对比去年同期增长了143.2%。这里面的支出成本，主要在于人员成本增加、新产品与技术的设计以及开发成本。

虽然，我们认为一家企业想要长久稳定发展，一定离不开技术创新研发，但要知道在过去的6个季度，蔚来汽车累计亏损了151.4亿元。如果一直是增收不增利的状态，那么蔚来的现金流还能撑多久呢？ 

销量被第二阵营反超，蔚来还有机会吗？

前段时间，各大新能源车企都相继公布了自家8月份的销量。而蔚来在新势力当中，已经被哪吒、零跑这两位曾经的小弟超越。根据数据显示，8月份蔚来销量仅为10677辆，哪吒为16017辆，零跑为12525辆。这对于蔚来来说，就比较尴尬了。毕竟原先自己时不时也能拿个销量榜第一的成绩，如今却被小弟们超越，实在是不成体统。

而根据财报数据显示，二季度蔚来车辆交付量达25,059辆，包括3,681辆ES8、9,914辆ES6、4,715辆EC6及6,749辆ET7，较2021年第二季度增长14.4%，较2022年第一季度下降2.8%。关于数据的下滑，蔚来这边的解释主要是受到疫情、极端天气及供应链等方面的影响。

当然，我们都知道，这些托词只是借口罢了。目前，蔚来最大的问题，其实是处于新老产品交替。并且，蔚来的轿车产品能不能延续之前SUV市场的强势，在同级别中大展头角，也是有待市场验证。毕竟对于国内消费者来说，大家对于SUV的兴趣显然要比轿车产品更浓厚一些。

那么，蔚来后面能否依靠新产品重新杀回新势力销量榜首，尚未可知。但对于投资人来说，如果你不赚钱，销量地位也不稳，那我的钱为啥要投给你呢？  

问界强势崛起，会动摇蔚来的市场地位吗？

事实上，从8月份的数据来看，曾经的“蔚小理”在销量上都有所下滑。抛开大环境因素之外，竞争对手的强势崛起所带来的压迫感更强。比如说，传统车企虽然在新能源领域发力较晚，但毕竟新能源赛道可不是比拼短跑成绩，而是一场马拉松长跑比赛。

在8月份的销量当中，我们可以看到，背靠广汽的埃安如今的销量已经远远超过了一众新势力选手。当然埃安也喜欢把自己“包装”成新势力成员，但事实上只不过是想照猫画虎而已。况且，埃安的市场主要是在B端，更不值一提了。另外，极氪的崛起倒有点令我们意外，毕竟虽然背靠吉利，但存在感并不是很强。不过就目前极氪的势头来看，未来也不排除会跟蔚来硬碰硬的可能。

当然，我们更看好的其实是AITO问界。作为近来风头正劲的新晋品牌，AITO的确取得了不错的成绩，特别是问界系列还创下了国内最快月销过万的记录，这一点足以令人侧目。当然，问界系列产品之所以能够取得这样的成绩，自然离不开华为的技术与渠道扶持。

在技术方面，问界系列拥有华为先进的三电技术，特别是问界M5的纯电版也已经正式上市，想必问界M7的纯电版也不会太远了。所以，在完爆理想之后，问界下一个对标对象或许该轮到蔚来了。要知道，问界除了动力系统先进之外，车机还搭载了鸿蒙OS，在设备交互上也绝对是行业的领跑者。单就这一点来看，蔚来在产品力上与问界之间的差距还是蛮大的。

再者，据可靠消息显示，问界M5 EV将在全国 180+城市、820+家华为门店进行真车展示。从这个消息不难看出，华为这820多家门店，将会帮助问界快速完成产品覆盖，这点也是蔚来、理想们远远不及的地方。所以说，别看AITO起步晚，但背靠华为这颗大树好乘凉，未来弯道超车的机会还是蛮大的。

写在最后

而在我们看来，蔚来所面对的诸多困境中，确保资金流的正常运转也十分重要。不知道还有多少人记得在今年的6月份，国外做空机构Grizzly Research的一纸报告将矛头对准了蔚来，直指其业绩造假。对此，蔚来也在内部成立了董事会独立委员会，在第三方的协助下进行了调查。当然，调查结果肯定是证明做空报告毫无根据。但话说回来，自己人调查自己人，虽然有所谓的第三方，调查结果的信服程度能有多高呢？相信群众们的眼光都是雪亮的。就是不知道投资人的眼光怎么样了？